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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

全景网,国城矿业(000688):回购股份用于员工持股计划和股权激励等



    全景网11月6日讯2019年重庆辖区上市公司投资者网上集体接待日活动周三下午在重庆市举办,国城矿业(000688)副总、董事会秘书商华军在本次活动上表示,公司目前已回购了4亿多元的股份,主要用于用于后续员工持股计划或者股权激励计划、转换公司发行的可转换为股票的公司债券或为维护公司价值及股东权益所必需。

信达证券,计算机行业2018年第32周周报:互联网企业收入快速增长 甲骨文加速国内云计算竞争


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于3654.80点,下跌7.94%,沪深300指数下跌5.85%,创业板指数下跌7.08%,中小板指数下跌8.14%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十二(22/28)。分版块来看,上周各主题板块指数均有所下跌,在线教育指数、第三方支付指数、移动支付指数表现位居前列,人工智能指数、卫星导航指数、安防监控指数表现最差。上周计算机板块有5家公司上涨,8家公司持平,187家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有雄帝科技(+11.64%)、中远海科(+8.07%)、威创股份(+7.21%)、三联虹普(+2.76%)、佳发教育(+1.29%)。
    本周行业观点:1)近日,工信部公布2018年上半年互联网和相关服务业运行状况。我国规模以上互联网企业完成业务收入4171亿元,同比增长22.9%,在去年同期较高基数上保持快速增长。其中,信息服务收入规模达3783亿元,同比增长23.3%,占互联网业务收入比重为90.7%。同时,截至6月末,部署的服务器数量达125.5万台,同比增长35.5%,增速显著高于行业收入增速。此外,根据此前QuestMobile发布的数据显示,中国移动互联网活跃用户规模缓慢增至11亿,2018年上半年仅增长2千万。我们认为,一方面虽然移动互联网渗透率逐渐接近饱和,人口红利逐渐消失,但基于互联网/移动互联网为用户提供的多样化信息服务的服务创新红利依旧存在,使得互联网企业业务收入同比快速增长。服务器部署数量作为一个具有一定先行意义的指标,其比营收更快的同比增速反映了互联网企业对未来业务拓展的乐观预期。另一方面,云服务作为当前的发展趋势之一,有助于进一步扩大互联网信息服务业务的客户覆盖范围,在未来进入客户存量竞争的背景下,云服务的相对优势将更加凸显。2)随着国内云服务市场快速发展,国际数据库龙头甲骨文也在加大对中国国内云服务领域投入。上周,甲骨文公司宣布在中国数据中心将于今年8月份正式落地,提供包括数据库云、Java云、移动云、集成云、开发者云、GoldenGate云、管理云、分析云在内的丰富多样的服务,这一数据中心由腾讯公司运营。这标志着甲骨文在与腾讯云多年的合作之后,正式将自家的数据中心引入国内。国内云服务市场竞争有望进一步加剧,未来的低价竞争或将出现,但行业的快速增长依然给各参与者足够的发展机会。在云计算产业链内IaaS服务提供商将率先受益,针对特定行业的SaaS服务提供商也将受益于基础设施完善之后软件云化转型的推进。
    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人
    注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(3)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(4)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。(5)广联达:公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2017年,云计价业务试点顺利推行,并开始在全国6个试点地区稳步推行,试点区域的用户转化率平均达到80%,用户续费率约85%,云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。施工阶段软件千亿级的市场规模给公司业务发展带来巨大空间。2017年公司工程施工类业务得到快速发展,实现营业收入5.58亿元,同比增长61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

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安信证券,信维通信(300136)2018年三季报点评:无线充电加大投入 看好5G业务发展


    大客户业务持续推进,无线充电值得期待。公司公告披露,大客户新一代笔记本电脑的天线开始出货;与此同时,随着智能手机玻璃后盖的采用,公司的Insert Molding+LDS天线解决方案逐步被多家客户认可。公司的一站式无线充电解决方案是从最基础的磁性材料、射频性能的设计、测试到最终的整体模组制造,可以根据客户不同的机型提供多种解决方案的模组交付,为了进一步满足客户持续增加的无线充电订单需求,公司拟以不超过6亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资。看好公司无线充电业务的客户拓展。
    5G优质赛道,公司积极卡位。美国电信运营商AT&T表示2018年底将在美国12个城市中商用5G网络,2019年初将至少扩大到19个城市,明年上半年要让2亿人享受到5G网络。爱立信预计到2023年,智能手机签约用户数预计将达72亿,5G用户达到10亿。5G Sub-6GHz低频段将增加手机天线数量,同时玻璃机身回归市场主流将拉动传统LDS天线需求,利好公司主业。5G毫米波将采用天线阵列模组,公司与5G芯片公司联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案,为5G手机产业做充分准备。伴随全球5G逐步商用,5G手机快速普及将成为公司业务增长的重要推动力量。
    投资建议:预计公司2018~2020年的归母净利分别为13.0亿、17.5亿、24.5亿元,同比增速分别为46.2%、34.9%、39.8%;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为29.26元。
    风险提示:智能手机出货量衰退,行业竞争加剧,5G发展低于预期。

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证券时报网,许继电气(000400):公司参与了雄安新区的充电桩建设




    许继电气(000400)在互动平台上表示,公司参与了雄安新区的充电桩建设。

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证券时报网,盘后点评:今日突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指3075.14点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.66%,A股总成交额为3752.13亿元。到目前为止今日有277只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有德艺文创、东方嘉盛、吉峰农机等,乖离率分别为8.19%、7.78%、6.07%;通达动力、珠江钢琴、龙净环保等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    6月1日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300640德艺文创10.0122.8527.9330.228.19
    002889东方嘉盛9.9943.3133.2135.797.78
    300022吉峰农机10.121.954.414.686.07
    601038一拖股份10.002.736.226.606.04
    600579天 华 院10.011.6910.4711.105.98
    300702天宇股份10.0113.6740.6142.965.80
    603577汇 金 通10.037.6214.0014.815.76
    603709中源家居10.0121.2331.2232.985.64
    603661恒林股份8.0111.8745.4447.895.39
    300486东杰智能10.005.5818.8019.805.31
    601016节能风电7.051.613.173.345.23
    300566激智科技10.025.1127.5729.005.19
    603535嘉诚国际4.6519.3726.7828.165.15
    002163中航三鑫9.983.254.634.854.80
    002145中核钛白9.924.454.024.214.78
    002351漫 步 者6.335.137.547.894.61
    601003柳钢股份6.162.366.426.724.61
    600855航天长峰5.9211.8814.2114.864.56
    002619艾格拉斯9.955.064.654.864.52
    603477振静股份7.2235.7613.5114.104.38
    603059倍 加 洁5.3830.8646.5748.423.98
    600983惠 而 浦5.161.465.886.113.95
    002787华源控股6.098.1810.5710.983.88
    002779中坚科技5.634.6219.1919.903.70
    603079圣达生物4.3510.5144.2645.853.60
    603885吉祥航空5.900.9916.1416.693.38
    002251步 步 高3.791.1413.2313.683.37
    601918新集能源4.651.363.493.603.27
    603876鼎胜新材3.0923.3734.5635.663.18
    000910大亚圣象3.381.3018.9619.553.13
    300625三雄极光3.846.1624.6825.453.10
    002133广宇集团3.412.244.714.852.89
    603789星光农机4.542.2712.7713.132.82
    603223恒通股份3.803.7719.9420.502.81
    002103广博股份2.0810.635.745.902.75
    300230永利股份6.245.105.805.962.75
    601238广汽集团3.400.2218.0718.562.71
    603871嘉友国际4.1714.2974.2676.272.71
    300255常山药业4.986.766.176.332.66
    300697电工合金4.6723.5822.6923.292.64
    601788光大证券3.270.3812.0012.312.58
    603668天马科技6.103.2610.8611.142.56
    600146商赢环球4.372.7625.6026.252.55
    002094青岛金王3.904.6213.5113.852.53
    002664长鹰信质3.411.4027.2327.912.51
    603728鸣志电器3.761.2716.4316.842.51
    300560中 富 通3.0310.8123.9024.502.50
    002851麦格米特3.751.7325.9126.542.42
    002762金发拉比3.456.2716.6917.092.40
    002751易尚展示2.663.6138.0939.002.39
    600338西藏珠峰4.773.3825.3225.922.38
    603659璞 泰 来4.976.4458.9860.382.38
    002069獐 子 岛2.411.784.154.252.36
    600732ST 新 梅4.960.825.375.502.34
    000761本钢板材4.380.793.964.052.32
    300104乐 视 网6.535.733.673.752.29
    300480光力科技4.305.5014.6915.032.29
    000996中国中期3.933.0811.9012.172.29
    600737中粮糖业2.660.977.567.732.28
    002797第一创业6.104.926.977.132.27
    601155新城控股2.132.3928.5629.212.26
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    601139深圳燃气3.730.477.617.782.23
    600516方大炭素4.184.4926.5827.152.16
    300575中旗股份5.144.3141.2342.102.10
    000043中航善达2.980.857.807.962.08
    600857宁波中百3.940.5411.6311.872.06
    603726朗迪集团2.145.3320.5921.012.05
    002388新亚制程3.221.587.557.702.01
    002538司 尔 特2.170.976.917.052.00
    300741华宝股份3.269.6244.3645.241.99
    600808马钢股份2.260.983.553.621.91
    002748世龙实业2.650.7111.4011.611.88
    000034神州数码2.411.4918.3618.701.87
    600093易见股份2.953.3012.3412.571.86
    603168莎普爱思4.121.6413.9014.151.83
    603960克来机电3.251.8327.1627.651.82
    000560我爱我家2.870.758.098.241.80
    600556ST 慧 球1.710.824.674.751.80
    300709精研科技4.799.2948.1248.971.76
    002528英 飞 拓2.370.524.254.321.74
    603689皖天然气3.225.5912.2912.501.74
    600985雷鸣科化3.472.0012.5912.811.72
    300174元力股份5.431.0823.1223.511.70
    002545东方铁塔1.650.807.287.401.70
    000672上峰水泥4.752.808.909.051.69
    000570苏常柴A2.990.934.744.821.64
    002195二三四五0.341.595.865.961.64
    600231凌钢股份2.061.213.413.461.59
    000737*ST 南风3.350.633.343.391.56
    601519大 智 慧2.680.924.154.211.54
    300329海伦钢琴4.242.918.488.611.53
    600048保利地产2.031.0012.4012.591.53
    002099海翔药业3.141.605.505.581.53
    300095华伍股份1.470.696.826.921.53
    603058永吉股份2.711.4813.8214.031.50
    600115东方航空2.310.487.427.531.46
    000425徐工机械1.951.014.134.191.45
    601882海天精工4.295.3711.9912.161.42
    600569安阳钢铁1.541.193.253.301.41
    002136安 纳 达3.352.0310.6510.801.38
    000426兴业矿业2.191.507.377.471.36
    002514宝馨科技2.421.085.845.921.34
    000801四川九洲1.970.625.625.691.33
    600638新 黄 浦1.540.6413.6913.871.31
    300119瑞普生物3.082.6410.8911.031.30
    000002万 科A1.600.5425.6726.001.30
    000545金浦钛业3.941.703.643.691.24
    002798帝欧家居2.272.7632.9433.351.24
    600323瀚蓝环境1.571.0215.2915.481.23
    002524光正集团4.322.745.735.801.22
    002454松芝股份2.770.796.226.301.22
    300742越博动力4.0033.2391.1692.261.20
    600488天药股份2.140.734.724.781.19
    601005重庆钢铁1.990.182.032.051.18
    603089正裕工业1.682.9523.9624.241.15
    603766隆鑫通用1.390.465.785.851.14
    000811冰轮环境2.680.706.076.141.12
    600793宜宾纸业1.790.8819.1719.381.12
    300157恒泰艾普0.812.437.387.461.11
    002220天宝食品3.622.025.946.011.11
    600135乐凯胶片2.571.508.698.791.10
    603022新 通 联1.080.3410.1510.261.10
    600019宝钢股份1.310.268.448.531.09
    000031中粮地产2.670.726.466.531.08
    600389江山股份2.212.4422.8923.141.08
    603733仙鹤股份1.8920.5131.4231.751.06
    600425青松建化2.461.213.303.331.03
    601088中国神华1.320.1520.4720.671.00
    300693盛弘股份2.138.8534.1334.471.00
    600229城市传媒1.310.959.169.250.98
    000750国海证券2.060.393.923.960.98
    600156华升股份1.470.664.094.130.98
    000786北新建材1.781.1921.5121.720.98
    002340格 林 美1.481.896.796.860.97
    603798康 普 顿5.117.6117.7417.910.97
    002110三钢闽光2.632.9514.7014.840.97
    600023浙能电力1.150.085.235.280.96
    002157正邦科技0.410.734.864.910.95
    600760中航沈飞0.502.9033.7834.100.94
    002212南洋股份2.710.4513.4913.620.93
    600576祥源文化1.140.756.136.190.91
    000157中联重科0.960.564.174.210.91
    000951中国重汽2.380.9312.8112.920.89
    002500山西证券2.491.357.367.420.87
    600605汇通能源2.551.1211.1711.260.84
    603896寿 仙 谷0.677.1553.8654.310.84
    603823百 合 花2.304.6816.3016.440.83
    300718长盛轴承2.6913.3746.6347.020.83
    601558ST 锐电2.520.811.211.220.83
    603879永悦科技1.5013.3815.4515.580.82
    600792云煤能源0.560.183.553.580.79
    000592平潭发展3.771.253.553.580.79
    002705新宝股份1.010.179.9710.050.78
    600548深 高 速0.920.258.708.770.76
    603819神力股份2.782.9316.5116.630.75
    000935四川双马3.051.2518.4218.560.75
    600961株冶集团1.530.207.247.290.75
    002539云图控股0.740.545.385.420.74
    300202聚龙股份3.171.2019.3819.520.74
    603722阿 科 力3.1625.7240.8741.170.74
    002330得 利 斯0.640.756.266.310.73
    600508上海能源1.740.4811.0111.090.73
    600236桂冠电力1.030.165.875.910.72
    600507方大特钢1.722.4411.7511.830.70
    002426胜利精密0.480.714.184.210.67
    300395菲 利 华1.840.7614.8414.940.66
    603737三 棵 树1.350.5956.1456.510.66
    002128露天煤业1.320.899.189.240.65
    600333长春燃气2.671.905.735.770.63
    600000浦发银行1.230.0710.6110.680.62
    600383金地集团0.560.4110.6210.690.62
    300522世名科技3.198.6823.4423.580.61
    002757南兴装备0.960.2033.4033.600.61
    603357设计总院0.776.7022.1222.250.61
    603519立霸股份3.100.4416.1916.290.61
    601717郑 煤 机1.650.666.116.150.59
    000547航天发展3.311.819.329.370.58
    002648卫星石化0.220.6413.5313.610.58
    000997新 大 陆0.700.7917.2017.300.57
    603208江山欧派1.321.1332.7532.940.57
    603186华正新材3.7810.7819.6719.770.51
    603618杭电股份0.570.357.057.090.51
    002601龙蟒佰利1.842.1814.3414.410.50
    300243瑞丰高材2.420.5710.9711.020.49
    000530大冷股份1.110.834.544.560.48
    001979招商蛇口0.381.4321.1721.270.47
    000815美 利 云3.580.9110.6610.710.47
    600712南宁百货2.720.376.026.050.46
    000528柳 工1.962.179.859.890.45
    300147香雪制药1.861.459.819.850.43
    002546新联电子0.000.504.214.230.43
    603214爱 婴 室2.1228.4863.2363.500.42
    600123兰花科创0.700.747.167.190.42
    603861白云电器1.680.7513.8613.920.42
    300322硕 贝 德2.221.019.169.200.41
    002425凯撒文化2.101.895.815.830.41
    600651飞乐音响2.091.354.864.880.41
    603829洛凯股份3.269.4017.0317.100.41
    300657弘信电子-0.771.5232.1232.250.41
    300362天翔环境1.973.5410.3110.350.41
    601901方正证券1.530.165.945.960.40
    600109国金证券1.530.597.937.960.40
    600802福建水泥1.872.507.587.610.40
    600761安徽合力1.140.379.719.750.39
    000720*ST 新能0.740.494.094.110.39
    000990诚志股份0.360.6313.9514.000.39
    002583海 能 达-0.100.779.879.910.38
    000883湖北能源0.930.154.344.360.37
    600173卧龙地产1.040.614.834.850.37
    002373千方科技0.551.2214.5514.600.33
    600348阳泉煤业1.020.796.926.940.32
    603180金牌厨柜0.933.96115.40115.760.31
    600459贵研铂业0.801.4613.8613.900.30
    600621华鑫股份1.072.7313.2313.270.30
    000976华铁股份0.690.858.698.720.30
    603298杭叉集团0.070.9113.8813.920.30
    600780通宝能源1.500.194.044.050.30
    300320海达股份1.050.626.736.750.30
    002197证通电子0.530.689.429.450.30
    002868绿康生化0.702.0821.4921.550.29
    600538国发股份0.710.445.655.670.28
    002856美芝股份2.8615.0332.6232.710.27
    000738航发控制1.140.7914.1414.180.27
    601965中国汽研0.120.158.528.540.26
    000983西山煤电1.040.677.757.770.26
    002170芭田股份1.480.354.784.790.25
    002274华昌化工1.370.556.656.670.24
    300416苏试试验2.830.9323.5323.590.24
    300250初灵信息1.661.7612.8312.860.23
    603619中曼石油-0.4611.5636.3436.420.23
    000608阳光股份2.090.236.356.360.22
    300389艾 比 森0.790.6916.6216.660.22
    002625光启技术0.360.4322.3922.440.21
    600179安通控股0.090.8511.3911.410.21
    600392盛和资源0.271.6215.0615.090.20
    300303聚飞光电1.000.473.023.030.20
    600995文山电力0.740.778.178.190.20
    600582天地科技0.730.184.144.150.19
    002365永安药业0.952.1417.0217.050.19
    600256广汇能源1.180.634.274.280.19
    603227雪峰科技1.870.534.354.360.18
    000166申万宏源0.430.124.654.660.17
    002569步森股份4.351.8517.9818.010.17
    600866星湖科技0.000.393.863.870.16
    600083博信股份0.360.3319.3619.390.15
    600868梅雁吉祥1.300.913.903.910.15
    002482广田集团0.000.437.047.050.14
    600581八一钢铁0.702.944.334.340.14
    000989九 芝 堂2.370.8919.3719.400.13
    600720祁 连 山1.691.457.797.800.13
    000576广东甘化0.151.4020.2520.280.13
    601288农业银行0.280.073.603.600.11
    600213亚星客车0.441.079.159.160.11
    000402金 融 街0.220.359.289.290.11
    000732泰禾集团0.360.6722.5922.610.11
    603326我乐家居2.226.1012.4312.440.10
    002152广电运通1.510.827.397.400.08
    601857中国石油0.250.027.998.000.08
    600015华夏银行0.120.138.338.340.07
    002414高德红外0.270.3114.8714.880.07
    300478杭州高新2.814.8018.2718.280.07
    600693东百集团0.330.306.146.140.07
    002736国信证券1.500.0810.1510.160.06
    002151北斗星通0.832.2127.9928.010.06
    600283钱江水利0.490.4612.3412.350.05
    603283赛腾股份1.668.4429.9129.920.05
    600895张江高科0.000.1612.8712.880.05
    002418康盛股份0.110.448.908.900.04
    002918蒙娜丽莎1.725.0943.6743.690.04
    300089文化长城2.143.2410.0110.010.04
    600790轻 纺 城0.000.425.685.680.04
    600257大湖股份0.510.995.975.970.03
    000671阳 光 城1.110.766.406.400.03
    600388龙净环保0.140.5814.0814.080.03
    002678珠江钢琴0.000.0610.0510.050.02
    002576通达动力3.131.7710.8910.890.02

中原证券期权1.8元/张 中原证券期权佣金1.8元/张

广发证券,计算机行业:提高研发费用税前加计扣除比例 微增行业利润


    9月21日晚间,财政部、税务总局、科技部联合发文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,提到:
    1)企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;2)形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
    影响规模取决于三大因素:1.过往加计扣除比例(大部分公司为50%);2.公司所得税税率(部分公司为重点软件企业,享受10%的所得税税率政策);3.企业研发投入
    此前大部分企业享受的政策为:计入当期损益的研发费用,加计扣除比例为50%(部分科技型中小企业2017年开始享受75%的加计扣除比例);形成无形资产的,按无形资产成本的150%税前摊销。因此,本次政策调整,大部分计算机公司将进一步受益,但影响幅度较小。
    对于大部分公司而言,本次加计扣除政策调整,带来的净利润边际改善,其计算公式应为:研发费用*(75%-50%)*所得税税率。
    行业层面看:
    由于计算机行业内,部分公司享受10%的重点软件企业税率,大部分公司享受15%的高新技术企业税率。以10%、15%的税率,分别计算对行业产生的影响(基于2017年年报数据)。结果显示,10%、15%税率对应的行业净利润边际影响总额分别为:8.63亿元及12.95亿元,分别占当期净利润总额的2.30%及3.46%。
    公司层面看:
    理论上,研发费用规模较大、利润规模较小、2017年仍然维持50%加计扣除比例且所得税税率较高的公司,边际影响更大。正文部分详细测算了行业上市公司可能受政策影响带来的利润改善空间。
    利好长期致力于产品研发的科技类公司,包括但不限于:恒生电子、四维图新、石基信息、中科创达、浪潮信息、卫宁健康等,但是边际影响短期有限。
    风险提示
    政策执行力度;下游领域景气度对IT的后周期影响;研发能力和投入较小的大量公司将进一步边缘化;当前理论测算可能与实际影响存在差异。

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国元证券,艾德生物(300685)伴随诊断龙头企业 行业保持高景气




    艾德生物为伴随诊断龙头企业,产品线丰富,技术领先
    公司是国内肿瘤伴随诊断龙头企业,目前共有22种诊断试剂获批获批上市,涵盖肺癌、结直肠癌、乳腺癌、黑色素瘤等多种疾病,全面覆盖国内获批的靶向药物。公司产品种类丰富,包括PCR、FISH、NGS等多种技术平台,率先推出PCR、NGS多基因诊断试剂和BRAC 1/2诊断试剂,可更好地满足临床需求,目前公司产品已进入400多家大中型医疗机构,建立了较强的品牌效应。
    靶向药物加速进入医保,伴随诊断行业有望保持高景气
    2017年起医保局连续开启三轮医保谈判降价,主流靶向药大幅降价并进入医保目录,助力靶向药进一步放量。而伴随诊断作为靶向药治疗的必要前置性程序,渗透率有望进一步提升。此外,北京市医保政策目前已覆盖肿瘤伴随诊断,对PCR试剂定价合理,有利于PCR试剂在院内市场的可持续性发展。
    切入新药早期研发阶段,积极拓展海外市场
    除了传统的院内市场外,公司也积极拓展新的业务模式,通过与跨国药企在新药临床阶段合作,进一步增强公司产品粘性,并实现海外同步获批。公司与礼来公司下属新药研发LOXO公司合作,率先切入BET基因检测市场,公司自主研发的“艾惠健”和“维惠健”将成为LOXO跨癌种RET抑制剂LOXO-292 亚洲(包括中国大陆、日本、中国台湾在内)药物临床实验的伴随诊断试剂,并将按日本LC-SCRUM(日本国家癌症中心肺癌项目)的高标准构建服务亚洲患者的临床基因检测平台,有望进一步拓展公司的成长空间。
    投资建议
    我们预计公司2019-2021年营业收入为5.81/7.47/9.48亿元,归母净利润为1.42/1.97/2.73亿元,(其中2019-2021年由于公司股权激励导致的摊销分别为0.38/0.31/0.12亿元),2019-2021年EPS分别为0.97/1.34/1.85元,考虑到公司为肿瘤伴随诊断稀缺标的和龙头企业,未来成长性较好,给予2020年65倍PE,目标价87.10,给予买入评级。
    风险提示
    PCR市场竞争激烈,产品面临降价风险;NGS新产品市场推广进度不及预期的风险;与药企早期临床项目合作存在风险  

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